ٰų ƴϴ. ٽ ٴٸ ĿǸ Ǹ ־.׳ ؼ ״. ְߵ ;.Ѵ. Ѱ ݼ ٽ ٴٸ ĿǸ Ǹ ־. Ű ̺ ̳ Ҽdzŵ. ڸ 繫ǿ
ϴ ٸ ȣ 谰 ̾? ž. Żϰ ϴ ǥ. ̸ ̾?ߴ. 迬⸦ ... ȥϰ Ƹ ȣ翴.ȣ Ž. ־. ־ ݵǾ. ̽ ¦ ǹڰ ڽ̾ƴϰ ãƿԴٴϱ
̴. ñ ? ó Ǿ ڻ̾. ⸸ ? з ڷε ̿å ߴ. ̰ ͺ ֿ? ڽ ̿ߴ¡ ΰó ī ̳̿ ߴ.
þ . ̶ ־. ϴ. Ҹ ִ. ڵ鸸 ڸ ȭƹ ʾҴ. ƴ ð ־. ϴ ¾. Űϵ Ʈ տ ü 渮 ̷ Ƿ ھ? óä
پ Ưä ǥ Ȼ Ҵ ٶ ִٴ ־. ڽ ۾ ϴ װ̸ ٶҴ. . ó ԺҺ Դٰ ãƿԴµ. ð ־
. . ̳ ٷϱ. ȸ翡 Ⱑ ̰ Ĺ̳ 繫ǿ ƴ ƴϿ. Ұ. ãƿԴ. ڸ . ҹ κε ⸦
ҿ. ٽ ־. ̰ ־. ̶. . 븮. . Ұôϴ ڱ. ŭ п ߴ. ϰ ȿ ؾߴ. ƺ ٽ ⸦ . ̴.
ñߴ. ̰ Ʊ ǹ° ϳ? ϰ ˰ ־. 绡̾. Ǻη Ŀ ۽ ۼѴٰ ͵. ĸ . ϰ ̿. ̴ ? ʺ
渮 ̷ Ƿ ھ? óξ Ա 信 . ¹ 鿪 װ ĥ Ϸ ƴϸ Ͻô Ҹϰ ־. ڼ Ȱ.ó װ ϱ ۰ ¿. Ǹ 츮
. ȣ ʾ. .̴. ѼƱȣǰٰ̾. ñߴ. ̰ Ʊ ǰŸͿ ʾҾ. ˰ڽϴ. ½ ε ڰ Ʈ Ŀ ƮΡ̴ ڸ Ʈ, ݰ ʾ
ġ. ǥϴ ڻ м ״ ֱ ̰ ִ ڸ Ű. / ڸ ε, Ʈο Ǵ ϴ. ٰ ۿ . 5 Ǵ Դ ̶ մϴ. ̱ Ʈ ݵ(ETF) ڻ 忡 dz Ҹ鼭 Ʈο ̴ ڰ ð ִ. Ʈ ڻ , ֱ subprime 9000 ̻ ġھ Ҹ ֱ Ȳ̴. ġ Ѵٸ Ʈ ٸ ڻ꺸 ͷ ̶͡ ߴ. 19 ͺ信 Ʈ ̹ ġ , ()ó Ѱ ־
ɼ ũ١ ߴ. ״ ٸ Ʈ ֽó Ÿ ŷ ڵ κ ۿ ١鼭 ߵ Ҿ, ̱ ݸ ١ ٿ. ղ ڻ м Ѵ. 1990 ߹ݺ 20Ⱓ 常轺 UBS, ũ
ä Ʈ, 빫 ۷ι (IB) ߴ ״ 2018 ڻŷ ں շϸ鼭 ڻ迡 鿴. ״ ̰ Ʈ Ʈ̵ ʴ ġ þ ȫ ̰ Ȱϰ ִ. ̱ ǰŷȸ(SEC) Ʈ ETF ø ϱ
borrowers غ Ʈ ȿ 1 Ѿ ̶ ߴ. Ʈ 50% ϸ 1 ߰, 9000뿡 ̰ ִ.Ʈ 20 ° ݰ⸦ Ϸߴ. ݰ ϰ Ʈ پ
repayments ñ⸦ Ѵ. ݰⰡ Ʈ ū ߾. ̹ ݰⰡ Ŀ ſ 帧 翬 ̶ ܾϱ ƴ١ ߴ.״ ֱ Ʈ ETF ȫ ڻ ο ߽ ̶ ߴ. ̱ ETF ڵ 24ð
homeowner ŷҸ ã ־, ̵ ̱ ̰ ٸ Ʈ ETF ŷ ɼ ִٰ ߴ. Ϲϴ.Ʈ ʺ 9000뿡 ڸ ϰ ִ. ڻ ̶ Ʈο Ǵ ñѴ.
borrower ̶ ϳ. Ǵ , ε ص Ǵİ . ̿ ١̴. 5 ȭ ̶ Ʈ ̴.Ʈ ݡ̶ Ҹ ݰ Ư¡ . ó Ѱ ѵ ְ, ġ
repayment νĵǰ ִ. ڻ ϰ ִ ̱ 籹 Ʈο ؼ ETF ø ͵ Ʈ ̹ 忡 ġ ִٰ ߱ ̴.ٸ Ÿ Ÿŷ ø ʹٸ ʹ. ʰ ֱ , Ÿ κ Ҿ. ڻ ֽĺ
Ǵ ξ Ϲ ܱ ŷ Ⱑ ƴ. Ⱓ ڰ ƴ϶ ڻ꿡 ̴. 20 Ʈ ° ݰⰡ . ݰⰡ Ʈ ū ߴ. ̹ ݰ 帧 ϳ.ݰ Ŀ ؽ÷Ʈ(Ʈ
ä ӵ) ɼ ũ. ä ɷ ܱ Ʈ ϶ ȴ. ں ռ ä ü ߽ ؽ÷Ʈ ȸϸ鼭 ¼ ȸ ִ. ܺ ź ݰ Ʈ پٴ ̴. ݰⰡ Ʈ
ϳ ä 50 ־. ݰ⸦ ġ鼭 25, 12.5, 6.25 پ. ̹ ݰ 3.125 Ѵ. ݰ ϴ ù ݰ 8 1 Ұ ġ ſ ִ.
=ڻ
ݸ Ȱ⸦ ã鼭 Ʈ(Ʈ ڻ) ݵ ö. Ϻ Ʈ · Ʈ ִ. Ʈ ϳ.Ʈ پ 帧 ϰǰ ϱ ƴ. ̴ó ðѾ Ը ũ, ̳ ִ Ʈ ִ ݸ ΰ ӻ
1.5% ڻ굵 . ̴ Ϻ Ʈε Ʈΰ 帧 ɼ ִ. Ʈ Ʈκ ξ ũ. Ʈκ Ҹ Ʈ ȴٰ, ڻ ϶ ū ս Ҵ. Ʈ ڴ ʴ´. ڻ꿡 Ϸ Ʈ, ̴
ϰ Ʈ 1% ̸ Ѵ.ȫ ֱ Ʈΰ ̴ ETF ø ߴ. ۷ι ߽ ̱ ȫ Ʈ ETF ̴. ȫ ڻ ɼ ϳ. ɼ ũ. ̱ Ʈ ETF ȯ ϰ
ø , ȫ ݰ ȯ ϱ ߴ. ̿ ȫῡ õ Ʈ ETF ̱ ŷ , ߰ Ǵ ܱⰣ ڰ ȴ.ȫῡ ڻŷҵ ̴. 10 κ ڻ ŷ (VASP) û ɻ簡 ̴. Ʈ, ̴ ETF ߽ ڱ ȫ ŷ ذ Ѵ.̰ ٸ ƽþ Ʈ ETF ̴. Ʈ ETF ۷ι 䰡 Ȯ °. ġ, ȸ Ȳ ٸ. ۷ι ߽ ̱ ȫ ߴٰ ؼ ݹ Ʈ ETF ̶ Ӵϱ ƴ. ѱ ̰ ڵ Ʈ ETF ŷϴµ ð ɸ ִ.ٸ ƽþ Ʈ ETF ؿܿ ڱ ϴٰ . ̱ ETF ڵ 24ð ӵǴ ó ã ִ. ý ȭ ƽþ ETF ŷ ٸ, ð ģ ڵ ̴.ݰ ڻ ݿ ĥ ֿ ִ°. Ʈ 15( 2700) ̸ ̶ ߴµ, ݵ .ֱ Ʈ ̶ ̽ Ҿ 帧 ̰ ִ. 19 ̽ ̶ ݿ ٴ ҽ , 5% Ѱ ٰ ݵϱ ߴ. پ Ȯ ʴ ̻ ں 忡 ġ ̴.Ϲݱ ̱ رݸ ο ̱ 뼱 ū δ. ̱ غ(Fed) ݸ ִٴ 鼭 ڽɸ DZ ߴ. 11 뼱 ȭ ε Ʈ ĺ 缱 ܱ Ʈ ֿ ڻ ȴ. ̵ δ ڻ꿡 , Ʈ ģ()ڻ ǥϸ ȭϰڴٴ ִ.Ʈ ȫ ETF ΰ ڻ ȣ絵 . ̽ Ϻ 翡 ŵ , ݵ ETF ¿ ڱ ִ. ȿ 15 ̸ ̶ ݵ . ġ̱ Ǻ̴Ͼƴ ư л( ) ȫ 常轺 ƽþ ֽ ο ӿ ȫ UBS ѱ ֽ ο ӿ ȫ ũƮ ѱ ֽ ο ӿ ȫ 빫 ƽþ ֽ ο Ѱ ӿ ں ġ ġ